8月27日，洪城环境（600461.SH）发布2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入36.87亿元；实现归属上市公司股东净利润6.09亿元，同比增长0.68%；截至2025年中期公司总资产为247.49亿元，比上年度末增长0.05%；净资产为105.76亿元，比上年度末增长0.19%。
报告期内，公司全力保持了经济指标的稳步增长和发展质量的稳步提升，财务结构稳健、资产状况良好，保持良好的发展势头。
降本控费成果显著获机构“买入”评级
2025年上半年，公司降本控费成果显著。上半年公司期间费用同比减少8.54%至3.75亿元，期间费用率下降0.22个百分点至10.18%。其中，销售、管理、财务费用同比分别减少0.68%、减少13.13%、减少17.61%至1.03亿元、1.32亿元、0.84亿元。
此外，上半年公司资产负债率为57.27%，同比下降2.96个百分点；有息负债总额78.59亿元，同减1.77%，综合融资成本同比下降0.44个百分点至2.11%。
公司持续现金分红，重视投资者回报。2024年4月，公司发布《公司未来三年（2024-2026 年）分红规划》，承诺分红比例不低于归母净利润的 50%。上市以来，公司累计分红20次，累计现金分红金额超34亿元。
近日，中国上市公司协会发布2025 年上市公司现金分红榜单，洪城环境凭借稳健的经营与持续回报股东的承诺，成功入选中国上市公司协会2025年上市公司现金分红榜单，位列股息率榜单第69位。反映了公司良好的盈利能力和现金流状况，也彰显了其对投资者权益的高度重视，进一步增强了市场对其长期价值的认可。
长江证券最新研报认为，随着公用事业市场化改革深化，洪城环境盈利与现金流有望同步改善，预计2025–2027年归母净利润12.3亿、12.7亿、13.0亿元，对应PE不足10倍，高股息特征突出，维持“买入”评级。
盈利能力稳中有升核心业务韧性凸显
公司以自来水、污水处理、燃气能源、固废处置、工程等业务为主导，实行融资、投入、建设、运维序列的发展经营模式，在深耕现有主营业务市场的同时，积极探索环保产业其他细分领域，以驱动公司高质量、可持续良性发展。
水务业务布局完善，区域龙头地位稳固。公司拥有南昌市城市供水特许经营权，供水管网长度达8,000余公里，服务人口400万；同时运营污水处理厂109座，江西省市占率超过80%。公司通过取得当地政府授予的特许经营权来开展污水处理业务，依据物价指数变化、投资金额等协议约定条款，与政府进行协商制定或调整污水处理服务费价格。
燃气业务市占率领先，推动能源结构优化。公司旗下燃气集团是江西省用户规模最大的城市燃气运营商，拥有南昌市主要行政区域的管道燃气特许经营权，主要包括燃气销售和燃气工程安装业务。公司天然气用户达142.44万户，管网长度6,058.9公里，且旗下公用新能源公司为南昌市目前最大车用天然气供应商，主要产品为压缩天然气CNG和液化天然气LNG，均作为车用燃料供应给南昌市辖区内的公交车、出租车等。
固废处置能力突出，探索“无废城市”综合解决方案。公司通过洪城康恒、温州宏泽等子公司运营垃圾焚烧发电、餐厨垃圾与渗滤液处理等业务，日处理能力达2,400吨垃圾及1,000吨渗滤液。公司不断深耕固废领域，打通固废处置上下游全产业链发展，发挥水务、环保、固废共生发展的协同效应，为“无废城市”提供综合解决方案，致力于打造一流的环境产业综合运营商。
此外，上半年公司在建工程达9.01亿元，重点项目如赣江市区段取水口优化调整工程、天然气城市管网改造等稳步推进。
创新投入加码数字化运营降本增效
公司始终以创新为引擎，持续推动传统产业向高技术、高成长、高附加值跃升。秉持“面向行业、支撑政府、服务社会”的宗旨，充分运用信息技术与现有业务深度耦合，全力完善智慧排水智能化管理平台，实现数据资源统一、管理数字化、控制智能化，进而达成运营更高效、管理更精准、服务更优质的目标。
目前，公司已培育数家国家高新技术企业，累计拥有百余项国家知识产权；可围绕供水保障、污水处理等技术难题开展研发与专业检测，检测能力覆盖水、土、气、固废等10大类、逾1500项检测指标。依托智能化、数字化创新，公司正构建“运营调度一幅图、信息互联一张网、集成管控一平台”的新体系，为战略发展与重大决策提供坚实技术支撑。
半年报显示，公司上半年研发费用5735.24万元，同比增长6.43%。同时，公司持续推进“水务+光伏”融合发展，多个水厂分布式光伏项目已建成投运，形成绿色低碳的运营模式，助力“双碳”目标落地。
展望未来，洪城环境表示，公司始将持续加速新旧动能转换，持续开拓管道直饮水市场，稳步推进“水务+光伏” 工程，大力拓展固废、危废综合处置，流域治环保业务，深入探索厂网一体化运维新模式，以项目引领带动企业高质量发展保障，为推进“打造中国一流的环境产业综合运营商”进位赶超打牢基础，厚植企业高质量发展底色。
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